此外,例如深圳、杭州、广州等一线城市均在规范资本运作等方面也进行了诸多有益探索,三个城市目前国资证券化率均已超过50%。新一轮国资证券化改革已从2016年拉开帷幕,也是“十三五”期间的重要任务。基于此,有万亿国资入市预期。

进一步做详细分析,央企、国企总市值排名靠前的六个地区:北上广及江苏、山东、浙江,近5年央企及地方国企净利润均保持了稳定增长。此外,安徽、四川、陕西、新疆、云南五省央企及国企净利润环比增速领先全国。

上海改革条件较为成熟,其国资国企改革整体走在全国前列,具有明显的示范效应,实质推进的预期较强,区域性综改方案的落地有望进一步推动改革加速。

从经营情况看,央企和国企近5年来的净利润增长都较为稳定。据choice数据统计,2018年,央企A股上市企业实现净利润2.04万亿,较2017年增长5.95%;地方国企A股上市公司实现净利润1.01万亿,较2017年增长8.56%,而同期大盘整体净利润增长率为0.84%。

2015年8月,中共中央、国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》,标志着新一轮国企改革大幕正式开启。这新一轮国资国企改革最大特点在于,管理思路由“管资产”逐步转变为“管资本”,目的是让国企管理更加适应市场配置资源起决定性作用的经济环境,更有效地提高国有资本的价值创造水平。

经营业绩与股价的不对等,在某种程度上也意味着,目前对待国企市值管理情况不宜乐观,上市国企还需要从企业运营、公司治理、等各方面发力,提升持续盈利能力和相对市值。

注:

2、净利润、现金分红为2018年年报数据。

“市值管理”于2005年5月中国证券市场股权分置改革启动后,首次在中国被提出。

“一方面,中央企业上市公司要提高价值的创造能力;另一方面,要完善公司治理,提高上市公司的透明度。另外,在推动国有企业上市公司价值创造能力方面,国有企业、中央企业都要利用好资本市场,盘活存量资产,使更多优质资产注入到上市公司,提升上市公司的质量和公司的内在价值。”

2019年1-10月,根据国务院国资委最新数据,全国国有及国有控股企业(以下称国有企业)主要经济指标保持增长态势,应交税费继续下降。1-10月,国有企业营业总收入501290.5亿元,同比增长6.5%。中央企业290024.5亿元,同比增长5.4%。地方国有企业211266.0亿元,同比增长8.1%。

万亿国资入市预期

实际上,推动市值管理的方法,除了将优质资产注入上市公司外,还要积极尝试国企整体上市、资产重组、兼并收购、引进机构投资者等多种方法,为资本市场注入更多活力。

来源:choice,牛牛金融研究中心整理

从数量上看,国企的数量虽然是央企数量的将近2倍,但总市值和净利润都不及央企,相差较大,主要是由于财政部和中央汇金投资有限责任公司所掌控的五大国有银行和证券公司等均为“巨无霸”。目前,地方国企市值最大的几家企——贵州茅台、五粮液、格力电器、兴业银行,在A股整体市值中排名第3、11、18、19,仍有较大提升空间。

结 语

根据广义(除国资委管理的央企外,也包括财政部作为出资人的国有银行,以及国务院其他部门或群众团队管理的央企)央企的定义统计,截至2020年4月15日,3815家A股上市公司中,央企的数量共409家,地方国企共733家,小计占A股企业总数比将近30%。

自2016年“十二五”计划制定以来,20多个省份制定了国有资产证券化率目标,如下图所示:

通过梳理A股市场央企/国企盈利能力、市值情况,以及各省对国有资产证券化目标、国企改革相关政策,我们能够明确的是,随着国企改革的不断深化,国有资产证券化的不断推进,“管资产”向“管资本”转向愈发明晰,国企市值管理需求正迅速提升。

数据来源:choice,牛牛研究中心整理

净利润方面,鉴于2019年年报尚未披露完毕,我们以2018年财报为准,央企和国企净利润分别为2.04万亿和1.01万亿,占A股所有上市公司净利润的74%。现金分红方面,央企与国企占比也超过70%。

原标题:盘点A股市场央企、国企市值管理现状,各省证券化率目标完成得如何?

如果从近两年的股价走势来看,可以看到,贵州、吉林、湖南、山东、福建几个省份的央企、地方国企股价走势在2019年明显优于大盘。但在31个省份地区中,大部分地区的央企、国企股价表现仍有较大提升空间。

而据choice统计显示,中央企业控股境内上市公司409户,占A股总数量的10.72%;国企上市公司733家,占A股总数的19.20%。央企市值达到了20.03万亿元,占境内A股市场总市值的20.03%,地方国企总市值达14.88万亿,占境内A股市场总市值的23.18%。国企控股的上市公司成为央企重要组成部分。

截至目前,各省份地方国企营收和市值情况如下:

但同时,深入分析央企、国企股价表现会发现,虽然国企和央企亏损企业的数量这几年明显减少,营收也一直保持增长,但央企和国企的股价累计涨跌幅还是弱于大盘整体。尤其是2018年,国企后复权股价表现弱于民企。进入2019年后,地方国企股价有了明显改善,但还是与大盘指数相差甚远。如下所示:

1-10月,国有企业税后净利润21923.6亿元,同比增长6.4%,归属于母公司所有者的净利润13083.6亿元。其中,中央企业14533.5亿元,同比增长9.4%,归属于母公司所有者的净利润9040.2亿元;地方国有企业7390.1亿元,同比增长1.0%,归属于母公司所有者的净利润4043.4亿元。

方案提出了开展区域性国资国企综合改革试验的主要措施,包括7个方面26条改革举措,比如加强国有资本投资运营公司运作,采取股权注入、资本运作、收益投资等模式;混改方面,则要求推动竞争类企业基本实现整体上市或核心业务资产上市。

及相关政策

作为国资重镇的上海在去年9月,由上海市政府印发《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》的通知,率先启动了区域性国资的重点工作。

方案还确定了相关工作内容2022年的目标:到2022年,上海市将在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果,建成以管资本为主的国资监管体制,形成符合高质量发展要求的国资布局,建立中国特色现代化国有企业制度,充分发挥企业党委领导作用,构建符合市场规律的企业经营机制,基本完成竞争类企业整体上市或核心业务资产上市,将一批企业集团打造成为具有国际影响力或领先国内同行业的知名品牌。

数据来源:choice,牛牛研究中心

各省国资委国资证券化率目标

国资证券化成为共识以来,各省都在推进国资改革方面取得瞩目成绩。如浙江省的国资证券化率在2016年中达到46.9%,而这一数据在2014年约为37.6%,改革进程稳步推进,浙江省此次在设在2020年的目标高达75%。

A股市场央企、国企市值管理现状

1、数量、总市值及占比为截至4月14日的数据;

贵州省表示,18户监管企业从不同程度体现全面深化国企改革的路径及取向,如,部分企业提出将推动国有资本投资运营改革,完善公司治理结构,积极发展混合所有制经济,推行员工持股计划等。同时,从不同角度体现供给侧结构性改革,如部分企业提出将围绕主业发展推进供给侧结构性改革的规划设计,通过资产重组、引进战略投资者、兼并同业企业,降低财务费用和减少再投资,实现规模和市场份额的扩大;煤炭企业提出通过由采煤为主向采气为主转变,实现业务转型升级,加大我省煤层气供应,实现补短板任务。

在此大背景下,加强市值管理是国有企业改革命题中应有之义,也是出资人从“管资产”向“管资本”转变、国有资本保值增值不可或缺的重要手段。

并对国企市值管理,提供了诸多政策层面支持。例如,重庆市16年出台的国企改革指导意见主要内容包括6部分,涉及国资布局、投融资平台公司改革、混改、企业制度建设、国资监管以及党的领导等内容。

对此,各省国资委均出台了关于国企改革,尤其是对国有资产市值扩容的相关政策,梳理如下。

2018年两会期间,国资委主任肖亚庆提出,中央企业和国有企业的市值管理更多的是要创造价值和价值实现。

详细情况如下:

各省特色政策出台

(业绩数据为2018年年报数据;单位:亿元)

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